从政策上来说，公司债只要情况符合规定，监管机关就不能阻止发债而只有监管债务的职权。
但是另一说，公司债的发行主体得是公司，其次债务额也不能超过净资产40%，利息也不能超过国家规定。只要符合这些要求，公司债就可以发行。
但实际上呢，在九十年代之前，人们基本没有见过国家央企和直属部委发行过的债券。这里肯定是有潜规则存在的，关系到国家层面的经济组织，要发行债券首先你得获得中央同意。
原因也不难猜测，地方债券发行数额很难扩大，影响层面有限。但如果两桶油级别的单位发行债券，这和印钞票实际上也没有什么区别。搞的不好，国家经济受到影响，甚至会导致通货膨胀等问题发生。
何况既然你两桶油能发，那我中船重工能不能发？电网、电信，大唐、华润，华能、一汽，中粮、中盐、中车、中丝……
中央你凭什么让他不让我呢？这里面的平衡问题，就能让放开央企债券胎死腹中了。
在座各位路局领导，这点政治敏感性还是有的。如果能发放铁路债券，难道铁道部会放着这么个天上掉馅饼的融资路线不用么？
胡文海竟然点了点头，一脸理所当然：“肯定是不能由铁道部出面的嘛，国家部委发行债券从制度和名义上来说都不合适。”
“那……”
“等我说完”胡文海摆摆手，阻止了别人的发言，接着说道：“既然是公司债，那当然是要有公司来发行的。我们以大秦线为例，铁道部不能出面，帝都局不能出面，难道并州分局也不行吗？并州分局作为事业单位，能不能投资企业？各地的工程建设集团，是不是各路局投资的企业？既然路局能成立工程集团，能不能成立铁路运输运营企业？”
“最后，大秦线建成通车之后，我们是否可以由并州分局和帝都分局成立一个合资公司，将整条铁路线的资产委托这家公司运营？这个决定帝都局是不是就能下决定，最多是不是只需要铁道部出面认可？”
随着胡文海问出这一个个问题，下面路局的领导们顿时眼睛渐渐亮了起来。
改革开放的年代，大家的胆量和动力是绝对不缺的，缺的就是这种能搁置一些无法绕开问题的变通措施。很多改革政策，就是通过这种方式首先取得了成绩，后来才逐渐转正的。
要说各路局下面的工程集团能不能发行公司债？这话问的就太没水平了，凭什么不行呢？
还是拿大秦线来举例，如果并州局要发行大秦铁路运营公司债券，并州当地政府是个什么态度？当地的证券监管部门地方证券监管机构统一划归证监会，那要到1997年的事情了。作为政府部门，并州证监委你牙缝里敢蹦个不字，呵呵呵呵……
省高官敢生吃了他们。
铁路承包运营同样不是什么新鲜事，利用空余车皮搞三产，盛京局的东风快递不是还上了人日的报道吗？这个事情最多也就是上报帝都局同意，在铁道部里报个备的事情。
不过如果这么搞，问题也还不是没有。
下面的路局领导们交头接耳一阵，明显对这个方案非常动心。然而过了没有多久，角落里一个声音响起，让会议室里顿时安静了下来。
“如果是各分局下面的公司来发行债券，销售上会不会太困难了？没有铁道部的信用背书，第一年虽然有新科投资，可后面的资金跟不上，这个窟窿可就大了。”
债券用的毕竟不是自己的钱，总归是要还的。要想还钱，首先得有足够的盈利。这项目如果做了一半没有了后续投入，几百上千亿的资金，这个玩笑可是一点也不好笑。
铁道部发行债券，虽然与规不合，但有铁道部的信用作保，这个债券绝对不会愁卖。